1.過去新股發(fā)行長(zhǎng)期形成的“新股不敗”現(xiàn)象，讓投資者對(duì)注冊(cè)制新股高價(jià)發(fā)行所帶來的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，盡管注冊(cè)制新股發(fā)行出現(xiàn)了上市首日破發(fā)的現(xiàn)象，但投資者仍心存僥幸，認(rèn)為自己中簽的新股不會(huì)破發(fā)，還是選擇踴躍打新，導(dǎo)致新股發(fā)行始終處于供不應(yīng)求狀態(tài)，新股發(fā)行價(jià)也因此而走高。

2.市值配售打新方式帶來的負(fù)面影響。取消了23倍市盈率限制后，市值配售不再是投資者的福利，甚至?xí)o投資者帶來打新的風(fēng)險(xiǎn)，在全面注冊(cè)制的市場(chǎng)環(huán)境里繼續(xù)實(shí)行市值配售，讓投資者沒錢也可以打新，從而導(dǎo)致新股發(fā)行的虛假繁榮，并推動(dòng)新股發(fā)行價(jià)格的走高。

3.詢價(jià)制度沒有體現(xiàn)市場(chǎng)化發(fā)行的原則。在經(jīng)歷了2020年某某新材的“三低”發(fā)行之后，管理層對(duì)新股詢價(jià)制度進(jìn)行了修改，從而引導(dǎo)詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)高價(jià)。畢竟報(bào)高價(jià)的機(jī)構(gòu)可以參與網(wǎng)下配售，而報(bào)低價(jià)的卻被淘汰出局。并且報(bào)高價(jià)的機(jī)構(gòu)并不需要按自己的高報(bào)價(jià)認(rèn)購新股，而是按最終確定的發(fā)行價(jià)來認(rèn)購新股，這就讓報(bào)高價(jià)的機(jī)構(gòu)成為受益者。

4.保薦機(jī)構(gòu)為了收取超額保薦費(fèi)用而推高新股發(fā)行價(jià)格。注冊(cè)制新股高價(jià)發(fā)行的現(xiàn)象，保薦機(jī)構(gòu)是背后的策劃者，高價(jià)發(fā)行新股的目的就是為了收取高額的保薦費(fèi)用。

高發(fā)行價(jià)究竟對(duì)誰最有利?

高發(fā)行價(jià)對(duì)上市公司最有利，對(duì)大股東最有利，對(duì)原始股東最有利，因?yàn)楦甙l(fā)行價(jià)可以讓這些人可以融資更多的錢，讓這些人的股份更加值錢，讓他們的口袋肥起來了。